产能逆市扩张,期待新平台新产品,维持“审慎增持”评级。目前永川工厂即将建成投产,主要生产长城全新皮卡炮车型,日照工厂正在规划建设当中,预计后续生产WEY相关升级产品。公司国内目前规划八大生产基地,产能逆市扩张,扩充产品品类补短板。2020年开始公司有望引入全新平台,预计将有多款全新车型推出,同时2021年与宝马合作车型有望量产,产品有望进入新周期。中长期看,公司开放零部件体系,加快产品出口,股权激励绑定利益一致等,都将提升公司中长期竞争力。预计公司2019-2021年归母净利为42.1/65.2/69.9亿,维持“审慎增持”评级。
风险提示:行业销量大幅下滑;公司新车销售低于预期;与宝马合作低于预期。
